光伏一季度盈利能力未恢复

近期，光伏头部企业2026年一季度财报已经披露完毕，整体呈现亏损收窄的格局。光伏设备企业业绩持续承压，硅料、组件环节持续减亏，让行业一度出现“触底反转”的信号。业内预计，在产能过剩和价格战内卷的背景下，盈利修复拐点可能在四季度出现。

头部企业亏损依旧

多家头部企业一季度营收突破百亿元。其中，天合光能（168.3亿元）、阳光电源（155.61亿元）、晶科能源（122.48亿元）、通威股份（121.25亿元）、隆基绿能（111.92亿元）5家企业在一季度营收出现分化式增长。

一季度营收同比下降幅度较大的企业包括通威股份（-23.91%）、隆基绿能（-18.03%）、阳光电源（-18.26%）、阿特斯（-16.96%）、晶科能源（-11.52%）、晶澳科技（-13.65%）。

净利润同比下滑幅度较大的企业为阳光电源（-40.12%）、隆基绿能（-34.2%）、帝科股份（-58.12%）。其中，阳光电源、隆基绿能等甚至出现了营收和净利润双降的局面。

值得注意的是，通威股份、隆基绿能、TCL中环三大龙头已连续10个季度净亏损。其中，隆基绿能亏损同比扩大34.2%，成为唯一一家亏损持续扩大的头部企业，凸显其在硅片环节面临的产能过剩与价格压力。

阳光电源成为这轮财报季中最耀眼的“黑马”。财报显示，阳光电源2026年第一季度实现营业收入155.61亿元，归母净利润22.91亿元。虽然同比均有所下降，但在全行业普遍亏损的背景下，这份成绩单难能可贵。

部分企业已出现积极信号。天合光能一季度归母净利润亏损2.83亿元，同比减亏78.56%；晶澳科技亏损10.67亿元，减亏幅度达34.89%；阿特斯则凭借关税退税与储能业务增长，成为七家龙头中唯一实现盈利的企业；TCL中环减亏幅度为13.62%；通威股份减亏5.72%。经营性现金流方面，天合光能、TCL中环、晶澳科技三家企业现金流为正。

“触底反转”或在四季度

当前光伏行业的核心过剩矛盾仍未解决。截至2026年一季度，硅料产能超350万吨，而全球需求仅约120万吨；硅片、电池片、组件产能均突破1000GW，远超全年全球约650GW的装机预期，供需比超2∶1。产能过剩直接引发价格战，硅料价格已跌破行业平均成本线，多数企业陷入“越产越亏”的困境。

以硅料龙头大全能源为例，一季度产量同比增长74.9%至4.34万吨，但销量暴跌84%至0.45万吨，营收不足2亿元却亏损8.01亿元。销量低迷导致固定成本分摊大幅增加，单位销售成本高达88.91元/公斤，远超41.27元/公斤的销售均价，形成“产量猛增、销量暴跌、亏损扩大”的恶性循环。

面对行业困境，政策端与企业端均在试图挣脱。4月10日，工业和信息化部在武汉召开会议，明确要求“坚决破除光伏行业‘内卷式’竞争”。4月15日，国务院办公厅发布《关于深化投资审批制度改革的意见》，明确提出“对无序竞争问题突出的产业领域，经国务院同意可实行暂停核准、备案等临时性调控措施”。4月17日，工业和信息化部等多部门联合召开光伏行业座谈会，强调要全力推进产能调控、标准引领、创新驱动、价格执法、质量监管、兼并重组、知识产权保护等“反内卷”综合治理工作。

除了密集政策出台，企业也在试图向外突围。多家企业在财报中提到，海外光储市场爆发，为高效组件企业提供了丰厚的利润空间。以阿特斯为例，公司一季度净利润增幅接近10倍；横店东磁等深耕美国等高利润市场的企业，利润率也远高于国内同行。数据显示，2026年3月，中国光伏组件出口规模达37.32GW，环比增长122.81%；一季度累计出口71.42GW，同比增长15.40%。亚太市场首次超过欧洲，成为最大的出口目的地。

中金公司研报指出，2026年或是光伏主产业链逆转之年，该机构认为，光伏主产业链在“反内卷”政策推动下，2025年下半年已逐步见底。

(家电网® HEA.CN)