业绩深陷“冰寒之境” 家装行业2025年能否“破冰”？

受房地产、行业景气度等因素影响，虽然有以旧换新行动支持，但受订单周期等影响，不少家装企业仍然承压。进入2025年，随着以旧换新行动的延续，以及房地产逐渐恢复，家装行业是否能迎来“破冰”？

日前，多家家装（装修、家居）上市公司发布2024年度业绩预告，从业绩表现来看，在房地产处于深度调整阶段的大环境下，家装企业业绩出现了较为明显的业绩分化，Wind数据显示，共有132家家装上市公司公布2024年度业绩预告，其中企业业绩预喜的为50家。分析认为，从数据来看，当前行业正处于一个关键的转型期，呈现出复杂的发展态势。

业绩分化

索菲亚发布2024年度业绩预告显示，预计2024年实现收入104.99-116.66 亿元，同比下滑0%-10%，实现归母净利润13.24-14.50 亿元，同比增长5%-15%。索菲亚在业绩预告中表示，2024年，受地产周期及市场竞争加剧影响，定制家具企业增速放缓。公司经营环境短期内面临挑战，2024年营业收入同比去年同期有所下降。但随着国家支持消费品以旧换新政策的实施落地，家居行业消费需求有望迎来复苏。

欧派家居预计2024年实现营业收入182.26亿元-205.04亿元，同比减少10%-20%；归属于母公司股东的净利润25.8亿元-28.84亿元，同比减少5%-15%。值得关注的是，欧派家居在业绩预告中表示，在多重因素影响下，定制家居行业深陷冰寒之境，公司亦面临自成立30年以来最为严峻的挑战。在需求方面，新房销售承压，存量房市场交易虽复苏但短期拉动不足，家居产品总体需求萎缩；在渠道方面，行业生态、流量入口、销售渠道构成快速变迁，整装和大家居发展如火如荼，传统零售和工程业务渠道承压明显。上述市场环境的变化对定制家居行业造成的冲击明显，公司本期营业收入同比出现一定程度的下滑，对当期净利润目标的达成产生了一定的不利影响。

尚品宅配预计2024年归属于上市公司股东的净利润亏损1.8亿元–2.2亿元，上年同期盈利6,484.54万元，由盈转亏；好莱客预计2024年度实现归属于上市公司股东的净利润6800万元-9000万元，同比减少58.57%-68.70%；皮阿诺预计2024年归属于上市公司股东的净利润亏损3.3亿元-4.1亿元，同比由盈转亏；顶固集创预计2024归属于上市公司股东的净利润亏损1.3亿元–1.8亿元，上年同期盈利1,985.33万元。

红星美凯龙预计2024年度归属于母公司所有者的净利润亏损为27.30亿元-23.30亿元，较上年同期的-22.16亿元进一步扩大。对于业绩，红星美凯龙表示，受国内经济形势和地产后周期消费震荡调整影响，商场出租率下降；对部分商户减免租金及管理费；引入新能源汽车等新品类，短期内收入下降。

房地产深度调整

在业绩承压的企业中，其理由都提到了受大环境和行业景气度、消费趋势变化、市场竞争加剧等多重影响。分析人士认为，近年来，随着房地产进入深度调整阶段，以及市场饱和度逐渐提高，家装行业增长步伐明显放缓。

中国建筑材料流通协会发布数据显示，2024年12月全国建材家居景气指数BHI为108.82，环比下跌9.42点，同比下跌4.89点。全国规模以上建材家居卖场2024年12月销售额为1233.87亿元，环比下跌10.29%，同比下跌4.41%；2024年全年累计销售额为14908.26亿元，同比下跌3.85%。中国建筑材料流通协会认为，2024年，全国房地产市场整体承压，建材家居市场有效需求相对缺少，外部环境复杂、不确定性强。

国家统计局数据显示，2024年，新建商品房销售面积97385万平方米，比上年下降12.9%，其中住宅销售面积下降14.1%。新建商品房销售额96750亿元，下降17.1%，其中住宅销售额下降17.6%。

虽然房地产仍处于调整状态，但值得关注的是，在一系列相关政策的带领下，全国新房销售面积和销售额、房企到位资金等多指标同比降幅持续收窄。国家统计局局长康义在新闻发布会上表示，总的来看，近期房地产市场在政策“组合拳”作用下积极变化增多，市场信心在逐步提振。随着存量政策和增量政策的有效落实，下阶段房地产市场有望继续改善。

有望逆转

虽然2024年承压已成定局，不过，进入2025年，多家家装企业均持积极态度。

包括索菲亚、尚品宅配、箭牌家居等均表示随着2025年国家支持消费品以旧换新政策的实施落地，行业消费需求有望迎来积极复苏。如尚品宅配日前在接受机构调研时介绍，2024年第四季度“以旧换新”家装补贴政策在多地有序开展，不仅为广大消费者带来了诸多实惠，更对稳定市场信心、激活家居市场具有非常积极的作用，点燃了众多消费者的热情。

银河证券研报认为，2024年的“国补”政策对家居板块公司业绩有显著催化作用，但受订单周期等因素影响预计集中反映在2025第一季度，2024全年业绩暂时性承压。看好2025年龙头公司业绩持续性修复，业绩压力短期内将延续。

中原证券研报认为，家居板块前期受制于地产与消费的双重影响，估值一直处在历史低位，随着地产及促消费政策持续落地，地产销售量价已出现边际改善，且对以旧换新相关品类消费拉动明显，未来仍具备修复空间。

从市场数据来看，1月份全国建材家居景气指数BHI为110.35，环比上涨1.53点，同比上涨8.46点。全国规模以上建材家居卖场1月销售额为1095.27 亿元，同比上涨3.09% 。春节假期全国消费相关行业日均销售收入与上年春节假期相比增长10.8%，其中家用电器和音像器材销售收入同比增长166.4%，建筑及装潢材料等与家居装修相关的商品销售同比增长15.5%。

也有行业人士表示，除了要紧跟“主线”，企业的成本控制能力、渠道韧性同样是关键，在政策支持和市场需求变化的驱动下，未来家装企业将朝着更加注重品质、服务和创新的方向发展。

(家电网® HEA.CN)